處置效應(yīng)是指投資人在處置股票時，傾向賣出賺錢的股票、繼續(xù)持有賠錢的股票，也就是所謂的‘出贏保虧’效應(yīng)。這意味著當投資者處于盈利狀態(tài)時是風(fēng)險回避者，而處于虧損狀態(tài)時是風(fēng)險偏好者。

舉例來說，假定甲持有某只股票，買入價為每股10元，投資者乙持有同一只股票，買入價為每股20元。該股昨日收盤價為每股16元，今天跌到每股15元。請問：甲乙兩位投資者，誰的感覺更差?

多數(shù)人會同意乙比甲的感覺更差。這是因為，投資者甲可能會將股價下跌看作收益的減少，而投資者乙會將下跌看作虧損的擴大。由于價值函數(shù)曲線對于虧損比收益更為陡峭，因此，每股1元的差異，對乙比對甲更為重要。

再假如有一位投資者，由于需要現(xiàn)金他必須賣出所持有兩種股票中的一種。其中，一只股票帳面贏利，另一只股票帳面虧損(贏利和虧損均相對于買入價格而言)，該投資者會賣出哪只股票?

金融學(xué)家們在調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，投資者更可能賣出那只上漲的股票!當股票價格高于買入價(即主觀上處于盈利)時，投資者是風(fēng)險厭惡者，希望鎖定收益;而當股票價格低于買入價(即主觀上處于虧損)時，投資者就會轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險喜好者，不愿意認識到自己的虧損，進而拒絕實現(xiàn)虧損。當投資者的投資組合中既有盈利股票又有虧損股票時，投資者傾向于較早賣出盈利股票，而將虧損股票保留在投資組合中，回避實現(xiàn)損失，這就是所謂的“處置效應(yīng)”。