新股三友聯(lián)眾的申購(gòu)時(shí)間是1月13日，股票代碼是300932，上市地點(diǎn)是深圳證券交易所，發(fā)行價(jià)格是 24.69元/股，發(fā)行市盈率是33.63，參考行業(yè)市盈率39.34，三友聯(lián)眾中簽號(hào)公布時(shí)間是在1月14日晚間或者1月15日早上。

目前來(lái)判斷三友聯(lián)眾打新收益怎么樣可以從兩方面入手：一是分析三友聯(lián)眾的盈利能力;二是從近期上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)相近的發(fā)行價(jià)以及發(fā)行規(guī)模進(jìn)行分析。

三友聯(lián)眾營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成及變動(dòng)情況

報(bào)告期各期，公司營(yíng)業(yè)收入分別為 89，473.01 萬(wàn)元、94，269.57 萬(wàn)元、110，884.38 萬(wàn)元和 58，410.42 萬(wàn)元，構(gòu)成情況如下：

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售繼電器。報(bào)告期各期，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重均為 95.00%左右，為公司收入及盈利的主要來(lái)源。

公司其他業(yè)務(wù)收入主要為廢料、原材料銷售等收入，報(bào)告期內(nèi)各期其他業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比重均為 5.00%左右。對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不產(chǎn)生重大影響。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與其他業(yè)務(wù)收入均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。報(bào)告期各期，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為 85，413.42 萬(wàn)元、89，600.14 萬(wàn)元、105，082.01 萬(wàn)元和 55，276.35 萬(wàn)元。

2018 年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上一年度增長(zhǎng)了 4，186.72 萬(wàn)元，增幅為 4.90%。由于中美貿(mào)易摩擦，尤其是美國(guó)對(duì)中國(guó)第二批加稅清單中包含了空調(diào)、冰箱等白色家電，導(dǎo)致家電制造商對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期做出謹(jǐn)慎的判斷，加之 2017 年家電產(chǎn)銷高速增長(zhǎng)后，存在庫(kù)存消化的時(shí)間，因此在 2018 年，市場(chǎng)對(duì)于繼電器的需求弱于 2017 年，公司銷售收入增長(zhǎng)較緩。

2019 年，受益于磁保持繼電器需求旺盛，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入亦呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，較上一年度增長(zhǎng)了 15，481.87 萬(wàn)元，增幅為 17.28%。2020 年上半年，公司參與“國(guó)家電網(wǎng)-沙特項(xiàng)目”，磁保持繼電器銷售收入大幅度增加，帶動(dòng)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增加。

報(bào)告期各期，公司其他業(yè)務(wù)收入分別為 4，059.60 萬(wàn)元、4，669.44 萬(wàn)元、5，802.37 萬(wàn)元和 3，134.07 萬(wàn)元，2018 年和 2019 年其他業(yè)務(wù)收入較上年分別增長(zhǎng)了 609.84 萬(wàn)元和 1，132.94 萬(wàn)元，增幅為 15.02%和 24.26%，伴隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的增加及縱向一體化程度的加深，其他業(yè)務(wù)收入亦隨之增長(zhǎng)。

與同行業(yè)上市公司的比較分析

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品為繼電器，屬于電力電子元器件制造行業(yè)(C3824)，公司選取宏發(fā)股份(600885)、航天電器(002025)、正泰電器(601877)、可立克(002782)以及聯(lián)創(chuàng)光電(600363)作為同行業(yè)可比上市公司。

公司產(chǎn)品的單位售價(jià)與宏發(fā)股份在報(bào)告期內(nèi)的變化趨勢(shì)一致，但單位售價(jià)和單位成本均低于宏發(fā)股份，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異、銷售區(qū)域差異和規(guī)模差異的因素，導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率低于宏發(fā)股份產(chǎn)品毛利率。

影響打新收益率的因素主要包括配售比例(即中簽率)、新股漲幅和融資規(guī)模。因此對(duì)于三友聯(lián)眾打新收益率使用的和其在發(fā)行價(jià)較為相似的個(gè)股。不過(guò)也要注意當(dāng)時(shí)上市整體板塊和市場(chǎng)的表現(xiàn)情況。因此到了三友聯(lián)眾上市時(shí)間的時(shí)候要注意盤面的情況。

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